（原标题：港股“智能充电第一股” 背靠比亚迪的挚达科技上市收涨192%）长宏策略
观点网 10月10日，家用充电桩龙头企业挚达科技在港交所挂牌上市，港股诞生了“智能充电第一股”。
在这次IPO中，挚达科技共发行597.89万股股份，发行价最终定为每股66.92港元，募资净额约为3.27亿港元。
10月10日，挚达科技正式在港交所主板上市。上市首日，挚达科技大幅高开，较发行价上涨183.92%，最终以195.5港元/股收盘，较发行价上涨192.14%。以收盘价计算，公司市值达116.89亿港元。
值得关注的是，挚达科技在公开发售认购超5000倍，也成为了今年港股新能源领域超购王。
三次递表
产城园区评论获悉长宏策略，作为最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商之一，挚达科技以向汽车制造商及用户提供智慧家用电动汽车充电桩为切入点，开发了由产品、服务及数字化平台构成的“三位一体”电动汽车家庭充电解决方案。
其产品组合包括智慧家用电动汽车充电桩及配件、电动汽车充电机器人、EMS解决方案和管线产品，作为家庭数字能源管理的关键入口。
招股书提到，上述智能产品的交付和使用得到了一个数字化平台的支持，该平台连接了庞大的第三方安装和售后服务提供商网络并支持共享充电服务。
然而，挚达科技的赴港上市路，却并非一蹴而就。
2024年2月29日，挚达科技曾首次冲击港交所，递表失效后又于同年11月28日递交更新后的招股书，同样以“失效”告终。
彼时该公司招股说明书中披露的业绩对赌条款未能实现，导致监管部门对公司盈利能力产生质疑；且由于业绩不佳、对客户依赖度高等因素，两次IPO均折戟。
据了解，保荐机构申万宏源的关联方申银万国，于2025年1月3日曾以3499万元对价，将其持有的挚达科技全部股权转让给嘉兴秀洲，交易于1月9日完成交割，自此申银万国彻底退出股东行列。
此外，产城园区评论获悉，挚达科技创始人黄志明此前与一众投资者签订了对赌协议。
其中于业绩方面，若公司未能达成截至2023年止三个年度的相应业绩目标，黄志明需向投资者支付约3900万元业绩补偿。
最终，挚达科技的业绩对赌告败，尽管双方通过补充协议将补偿期限推迟至“上市后12个月内”，但附设了“2026年1月31日前完成上市”的前提，且明确“无论上市是否成功，2026年12月31日前必须支付”。
今年7月18日，挚达科技更新了2024年全年及2025年一季度的财务数据，并对募资用途、业务转型等进行了补充说明，并第三次提交招股书。
招股书显示，其收入来源主要包括产品销售、提供服务、以及物业、厂房及设备。
于2022-2024年度及2025年一季度，挚达科技实现收入分别约为6.97亿元、6.71亿元、5.93亿元、2.17亿元，同期毛利率分别为20.4%、20.5%、14.9%和16.5%。
解困之路
产城园区评论获悉，挚达科技对于少数大客户的高度依赖，从其营运起便一直留存。
2013年，特斯拉开始进军中国市场，挚达科技在2014年成为特斯拉签约的首批“私人充电服务专业提供商”，向车企提供充电桩产品以及安装维护服务。
而在国产特斯拉Model 3于2020年宣布不再赠送充电桩后，挚达也切入了家用充电桩零售领域。
根据弗若斯特沙利文的资料，按于往绩记录期间家用电动汽车充电桩的销量及销售额计，挚达科技在中国排名第一。于往绩记录期间，按家用电动汽车充电桩销量计，其在中国市场份额达13.6%，全球市场份额达到9.0%。按中国家用电动汽车充电桩销售额计，其排名第三，市场份额约为6.6%。
招股书显示，于2022-2024年度及2025年一季度，挚达科技产品销售的收入占期内营收的比重分别为 58.5%、47.8%、51.3%及67.0%。
进一步细分，挚达科技智慧家用电动汽车充电桩销售产生的收入占产品销售收入比重分别为94.1%、89.3%、93.2% 及 98.3%。产品销售的剩余收入指便携式充电设备等配件及电缆。
期间，挚达科技来自前五大客户的营收占比分别为65.8%、69.6%、56.1%及53.5%。其中，来自最大客户（客户B）的收入占比分别为38.3%、32.0%、25.0%及。
招股书披露，客户B为一家于A+H上市的电动汽车制造商公司，2022年财政年度录得收入约人民币4241亿元，且客户B亦为挚达科技的少数股东之一。
不难看出，与其描述相符的车企正是比亚迪。
产城园区评论了解到，2022年2月，比亚迪斥资5000万元参与挚达科技的C3轮融资。就在比亚迪入股的当年，挚达科技对其销售额大涨。
数据显示，2022年挚达科技的营收同比增加3.39亿元，其中来自比亚迪的销售收入同比增加了2.12亿元。
虽然营收在稳步增长，但其亏损却逐年扩大。
于2022-2024年度及2025年一季度，挚达科技亏损分别为2514.7万元、5811.6万元、2.36亿元及1707.8万元，2022年以来累计亏损约3.36亿元。
挚达科技在招股书中指出，亏损主要因平均售价波动及毛利率波动受市场动态影响。毛利率下降主要受领先汽车制造商的采购金额大及行业影响力大，车企有能力通过谈判获得更低的价格所导致。
在国内市场受限的同时，挚达科技正逐渐通过海外市场寻找新机。
资料显示，到2029年，随着电动汽车和家用电动汽车充电桩销量的不断增长，全球电动汽车家庭充电解决方案市场总收入预计将达到人民币342亿元，2024年至2029年的复合年增长率为19.2%。
于2022年-2024年，挚达科技来自海外销售收入从2022年的1.9%跃升至2024年的12.1%。于往绩记录期间后，截至2025年7月31日止四个月，挚达科技约15%收入来自海外。
海外市场家用电动汽车充电桩的平均售价普遍高于中国，预期海外市场未来将成为发展全球电动汽车家庭充电解决方案市场的主要动力之一。
此次挚达科技上市募资，其约38%的所得款项净额将在未来5年用于海外扩张。
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